10 家银行“换道”注册制，昆山农商行 IPO 申请获上交所受理，该行近 18% 股份被质押贷款区域集中度高

日前，上交所官网显示，江苏昆山农村商业银行（简称 " 昆山农商行 "）主板上市申请已于 3 月 3 日获上交所受理，此次融资金额 41.22 亿元。

根据更新的招股书，该行拟发行股数将不低于发行后总股本的 10%（含 10%），且不超过发行后总股本的 25%（含 25%），即不低于 1.80 亿股，且不超过 5.39 亿股。此次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实该行资本金。

目前，A 股 11 家排队上市银行中，已有 10 家银行 IPO" 换道 " 注册制审核，申请状态为 " 已受理 " 或 " 新受理 "，均为中小银行。截至 2022 年上半年，昆山农商行资产总额 1463.90 亿元，实现营业收入 19.9 亿元，归母净利润 8.8 亿元。不过该行贷款区域集中度较高，贷款客户主要集中于昆山市内。

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17.88% 股份被质押

据悉，昆山农商行于 2016 年正式启动 IPO 上市准备工作，如今已跋涉近 7 年。该行曾于 2018 年 12 月首次披露了招股书，并于 2019 年 5 月收到了证监会的相关反馈意见，后又于 2019 年 6 月预披露更新了招股书。

公开资料显示，昆山农商行成立于 2004 年 12 月 29 日，前身为昆山市农村信用合作社联合社。设立时注册资本 3.5 亿元，后经七次未分配利润转增股本、一次配股和一次定向增资扩股，目前注册资本 16.17 亿元。截至 2021 年 12 月末，共有员工 1678 人，机构网点 75 家，其中昆山本地 66 家，省内异地 9 家。

该行发起设立了控股子公司通州华商村镇银行，并参股了江苏如皋农村商业银行、新疆伊宁农村商业银行、徐州农村商业银行、中国银联以及江苏省联社。

截至 2022 年 12 月末，该行资产总额 1534.8 亿元，各项存款余额 1172 亿元，各项贷款余额 928 亿元。数据显示，2022 年上半年，该行本币存款余额（剔除异地支行）占昆山市场总额的 17.15%，在昆山市金融机构中位列第 1 位；本币贷款余额（剔除异地支行）占昆山市场总额的 12.58%，在昆山市金融机构中位列第 3 位。

业绩方面，昆山农商行 2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月归属于母公司股东的净利润分别为人民币 11.75 亿元、11.20 亿元、13.27 亿元和 8.80 亿元；营业收入分别为 37.30 亿元、38.91 亿元、38.55 亿元和 19.90 亿元。

据悉，昆山农商行不存在控股股东、实际控制人，前十大股东合计持股比例为 39.61%。截至 2022 年上半年，前两大股东持股比例均超过 5%，其中，第一大股东震雄铜业集团有限公司持有该行 8.02% 股份，天合建设集团有限公司持股 5.96%，均为一般法人股。

值得一提的是，该行存在股权被质押的情况。数据显示，截至 2022 年 6 月 30 日，昆山农商行共计 34 户股东将所持该行股权进行了质押，涉及股份 2.89 亿股，占该行股份总额的 17.88%。其中，前十大股东合计质押股份 1.43 亿股，占该行股份总额的 8.82%。

贷款集中度较高

目前，江苏地区已上市的农商行包括常熟银行、张家港行、苏农银行、江阴银行、无锡银行、紫金银行等六家，其中前三家皆位于苏州地区。同为苏州代管县级市，常熟、张家港在六年前已有了自己的 A 股上市银行，昆山这家本地法人银行还在冲刺 A 股的途中。

根据更新的招股书，昆山农商行将自身与江苏地区多个上市农商行进行了比较。蓝鲸财经对比发现，该行虽规模不大，但盈利能力不俗。不过该行贷款集中度较高，前三大行业贷款占该行企业贷款总额的 80.45%，且贷款客户主要集中于昆山市内。

具体来看，截至 2022 年上半年，昆山农商行资产总额 1463.90 亿元，发放贷款和垫款总额 886.81 亿元；负债总额 1339.80 亿元，吸收存款 1174.56 亿元；股东权益 124.10 亿元。实现营业收入 19.9 亿元，归母净利润 8.8 亿元。

通过比较发现，昆山农商行的总资产在上述几家可比上市银行中最低，常熟银行在六家银行中体量最大。在营收方面，昆山农商行虽也位列最后，但与江阴银行、苏农银行相近，而归母净利润方面已仅次于常熟银行、无锡银行，排名第三。

在贷款分布情况方面，截至 2022 年上半年、2021 年末、2020 年末及 2019 年末，企业贷款占该行贷款总额的比例分别为 43.90%、43.20%、45.40% 及 49.54%，占比整体呈下降趋势；相应个人贷款占该行贷款总额的比例分别为 45.79%、46.94%、44.93% 及 42.45%，呈整体上升趋势。该行在招股书中解释称系积极拓展零售业务，近年来个人贷款增速高于企业贷款所致。

相比较而言，该行个人贷款占比高于可比上市银行均值，企业贷款占比低于可比上市银行均值，变动趋势与可比上市银行基本一致。

值得一提的是，蓝鲸财经查阅发现，在贷款集中度方面，截至 2022 年上半年，昆山农商行贷款前三大行业分别为制造业、建筑业、批发和零售业，占企业贷款总额的比例分别为 58.30%、11.39% 及 10.77%，前述三大行业贷款占企业贷款总额的 80.45%，占该行贷款总额的比例为 35.32%。不仅如此，该行贷款客户主要集中于昆山市内，且该行表示，未来相当长一段时间内，该行贷款客户、收入和利润仍将主要来源于昆山地区。

相比较而言，常熟银行截至 2022 年上半年贷款前三大行业为制造业、建筑和租赁服务业、批发和零售业，占常熟银行贷款总额的比例为 27.32%。同时，该行个人贷款中，个人经营性贷款占该行贷款总额的 38.37%。若按地区划分，常熟银行在常熟以外地区贷款占总贷款之比为 68.19%，常熟地区为 31.81%。

张家港行的贷款前三大行业为制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业，占该行贷款和垫款总额的比例为 34.85%。此外，该行在 2022 年半年报中指出，该行异地分支机构贷款余额占母公司贷款余额比例为 49.81%，随着后续异地机构转型战略的深入推进，异地业务对全行业务发展和效益增长的贡献度将日益增大。

在资产质量方面，截至 2022 年 6 月 30 日、2021 年末、2020 年末及 2019 年末，昆山农商行不良贷款率分别为 0.93%、0.96%、1.19% 及 1.29%，不良贷款率逐年下降。

表格数据可见，昆山农商行的不良率基本处于可比上市银行的均值附近，常熟银行不良率一直处于最低水平，江阴银行最高。2019 年末、2020 年末、2021 年末，昆山农商行的不良率均低于可比上市银行的均值，至 2022 年 6 月末略高于均值 0.03 个百分点，但彼时上述银行的不良率皆降到 1% 以下。

已有 10 家银行 IPO" 换道 " 注册制审核

就在 2 月 17 日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。全面注册制后，主板企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组等申请由交易所受理。

近日，全面注册制下主板在审企业平移工作接近尾声。据悉，A 股 11 家排队上市银行中，已有 10 家银行 IPO" 换道 " 注册制审核，申请状态为 " 已受理 " 或 " 新受理 "，重庆三峡银行尚未实现平移。

在沪深交易所主板在审企业名单中，湖州银行、亳州药都农商行、湖北银行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行 5 家平移至上交所；广州银行、安徽马鞍山农商行、广东顺德农商行、东莞银行、广东南海农商行 5 家平移至深交所，10 家均为中小银行。

目前就银行上市情况来看，42 家上市银行包括 6 家国有银行、9 家股份行、17 家城商行和 10 家农商行。除上述 11 家正在排队的拟上市银行外，多家中小银行还在 A 股 IPO 的途中跋涉，成都农商行的辅导备案已获四川证监局受理，汉口银行、广州农商行等还在筹划中。

有分析认为，全面注册制将利好金融机构 IPO，不过，证监会相关负责人表示，全面实行股票发行注册制后，在放管结合方面要加强事前事中事后全过程监管，在 " 放 " 的同时加大 " 管 " 的力度，督促各经营主体归位尽职，营造良好市场生态。其指出，在前端，坚守板块定位，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。" 实行注册制并不意味着放松质量要求，不是谁想发就发。"

另一方面，分析指出，全面注册制将对银行经营产生多重影响。西部证券发布研报称，中小企业通过注册制上市，其在银行的潜在信用风险有望随直接融资通道的打开而缓解，银行资产质量将进一步改善；同时，注册制更加灵活的上市标准为新兴产业优质公司打开了融资通道，突破了原核准制的部分限制，有利于提高成长型的新兴产业公司的上市率，将引导银行信贷加码对新兴产业的支持。

此外，银行股估值也有望进一步修复。华泰证券研报表示，资本新规出台，全面注册制落地，看好金融股修复行情。" 随经济预期修复，按揭、消费贷需求复苏有望驱动银行板块行情，看好地产链、消费链和小微链三大主线。"

中信建投表示，银行基本面量、价、质三方面的景气度均较去年提升，优质银行配置正当时。价格端，新发贷款利率探底，进一步降息可能性弱化，预计一季度按揭一次性影响后息差将开始稳定。规模端，企业信贷需求快速恢复，从大到小逐步传导。资产质量方面，优质房地产主体融资环境明显改善，头部主体融资风险缓解，银行资产质量下行风险封住。